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不久前的《财富》杂志正式发布了世界500强的排名，其中泰康人寿凭借2024年3270.63亿人民币的营收、年增速17.2%的表现，连续第八年上榜。如果算上以前更加亮眼的业绩，这家保险巨头已经是连续17年“霸占”业绩头把交椅的位置，一直把持着行业老大。 然而，2025年一季度，尽管泰康人寿保险业务收入700.26亿元，还是被另外一家巨头——中邮人寿，以801亿元的营收超越，首次丢掉了业界榜首，在非上市保险企业中引起一片哗然。这个堪称行业巨变的话题，直接颠覆了人们对保险行业的认知，曾经“赚钱像呼吸”一样轻松的保险业务，原来也有跌落神坛的一天。 泰康人寿业绩下滑，保险行业何去何从，也成了当前摆在从业者面前的一个重要课题。 行业“变天”，曾经的巨头遭遇困境 可能很多人都想知道，一直在金融领域做得风生水起的保险行业，以前赚钱就像玩似的，就连一般的保险业务员也都有不菲的收入，不少从业人员不仅有自己的主业，“顺便”做了个保险业务，就能拿到可观的收入，更别说那些市值上千亿的保险公司。比如普通人身边几乎司空见惯、经常接触的各种车险、财险、人身意外险、重大疾病险等，这些五花八门的保险，的确是生活中离不了的“意外”保障。 正因为保险可以未雨绸缪，能防范于未然，所以人人离不了，几乎是哪里有人，哪里就有保险的市场。可2025年泰康人寿上半年的财报公布，委实让人大吃一惊。这家已经连续17年业绩领跑行业的巨头，上半年撤销了165家分支机构，仅仅在5月份就撤销了42家，平均下来每天1家还要多；因为一季度业务收入下降17.81%，行业排名也从原本的第4位跌至第6位。这个颓势从2024年退保金高达142.55亿元的数据上就能看出端倪，退保金额比2023年末增加了34.77%，个别产品的退保率还要更高一些，甚至出现了“退保金额高于新增保费”的倒挂现象，让曾经风光无限的保险巨头也为此无计可施，陷入颓势中。 保险行…

从22年前的第一辆车正式下线，到后来的2013年传说即将IPO，再到近20年一直执着的上市之路，被大家称为“国民神车”的奇瑞终于在9月25日成功登录港股。当股价从开盘的30.75港元上涨到32.8港元，市值一度冲破2000亿港元，今年港股最大的规模的车企IPO也宣告诞生。 历经28年的风雨历程，奇瑞终于成为了自己想要的样子。当初的QQ和其他车型有什么不一样，大家都看到了，也感受到了；而此番上市，这家28年的车企和其他车企有什么不一样，则需要从多个方面去看。 20年的上市之路，几经波折 奇瑞的崛起和成长，就像一部充满传奇色彩的商业进化史，这几乎是中国众多民营企业的浓缩，也是新时代中国企业都会经历的典型。从1997年从一个简陋的厂房开始，到第一台车成功下线，2004年就开始紧锣密鼓的计划登陆A股，可惜因为与上汽的分歧，最终计划破产。 3年后的2007年第二次冲击上市，还是因为公司资金链紧张叠加市场萎缩，计划再次被搁置。于是到了2016年，计划以借壳的方式再次冲击上市，依然因为监管政策收紧未能成功。 相比于在市场上和制造汽车本身，奇瑞的上市之路显得颇为曲折。因为别人都是企业稍有规模，就有一干资本抢着来注资、入局，然后以超乎寻常的手法快速实现企业资本化，而奇瑞总是阴差阳错的折戟IPO，顶着资金缺口死磕研发，把别人花在资本化路上的精力都用来拼技术，把更多的专注度投入在发动机、变速箱这些硬部件上，似乎对技术有近乎偏执的执着，哪怕别人都在玩堆置、玩联名，奇瑞就是一个劲的死磕发动机，一门心思的扑在造车本身上面。 经历过风雨，才能见彩虹 不管是老牌的汽车制造，还是那些所谓的新能源势力，甚至有不少车企用“互联网+”的思维，一度把自己的公司干得风生水起，市值早早超过千亿，反观奇瑞，一次次的IPO未果，似乎与资本无缘。但在数次上市均未能实现的背景下，业绩却迎来爆发式增长。 2022年-2024年营…

快递行业当仁不让的老大，自然是顺丰，但除了顺丰之外，谁能坐稳“二当家”的位置，这一直是个颇具争议的话题。究竟是牢牢占据市场第二份额的中通，还是一直“躺平”的圆通、申通或韵达？ 谁也想不到的是，在国内“根深蒂固”的中通、圆通、申通、韵达都在为坐上“老二”的位置绞尽脑汁、各显神通时，一个新晋的“贵族”——极兔，却在近几年迅速崛起，短短几年就以强劲的增长势头威胁到了一干竞争者。2025年上半年营收55亿美元，同比增长13.1%；净利润同比大幅增长147.1%，达到1.6亿美元，经调整EBITDA达到4.4亿美元，展现出了极为恐怖的盈利能力。 若干年前未曾听说的一个公司，竟然在“卷”出火花的快递行业，逆袭为不可小觑的“后浪”，逼宫一众资深同行，极兔净利润暴涨147%的逻辑来自何处？ “亏损质疑”变“逆袭范本” 极兔进入中国市场的第一件事，也许很多人都还记得：低价！通过极低的价格抢占市场，本着哪怕不赚钱也要把顾客留住的宗旨，极兔掀起了一阵快递行业的价格战。这样一来，深受波及的同行必然也会采取相应的措施来应对，最为直接的，当然就是降低价格、提升服务质量，用快递行业经常使用的一句话，那就是：提升最后一公里的配送效率。 靠东南亚市场出道，国际业务自然是熟门熟路，但在其他海外市场，极兔的占有率可能与顺丰这样的巨头无法匹敌。2025年上半年收入3.6亿美元，同比增长24.3%，首次实现了扭亏为盈；至于国内市场，31.4亿美元的营收，同比增长4.6%，净利润达到1.6亿美元。从“亏损质疑”到“逆袭范本”，极兔靠的绝不是运气，而是市场、服务、价格并驾齐驱的组合拳。 一般的快递都会在存量上想方设法，通过积累足够多的客户群体来实现“薄利多销”的链变效应。而极兔恰恰是“反其道而行之”，利用精准绑定电商新渠道，对接拼多多、抖音这样的平台，充分利用顾客喜欢看短视频、靠直播带货消费的趋势，抓住节点消费热潮，今…

在老一辈的认知里，“养猪为过年”是刻在骨子里的常识——一年到头喂一头猪，不为赚钱，就为年夜饭那口肉。可如今有家企业偏要打破这个规矩：不仅把养猪做成了“印钞生意”，还在10年间实现营收翻50倍、净利润飙200倍，连挑刺的资本都忍不住喊它“猪茅”。它就是牧原股份，全球每卖出一头猪，就可能有一头来自它的养殖场。 11年前的2014年，牧原还只是个营收26亿、净利润8000万的“小玩家”；到2024年，它已经长成营收1379亿、净利润179亿的行业巨头。更狠的是2025年上半年，净利润直接狂赚105.3亿，同比暴涨1169.77%——接近12倍的增长，谁能想到，这家“养猪豪门”的起点，居然是当初靠22头仔猪出道？ 把“养猪成本”卷到极致：别人赔钱它赚钱的秘密 农村人都懂，养猪最大的坑就是成本。买猪苗要花钱，打疫苗、治病要花钱，每天喂的饲料更是“吞金兽”，一圈猪养到出栏，往往是“忙一年，白忙活”。可牧原偏能把“赔钱买卖”做成“暴利生意”，核心就一个：把每头猪的“生活费”压到行业地板价。 2025年上半年，养猪行业平均成本是14.3元/公斤，牧原却能做到11.8元/公斤——每公斤差2.5元，看起来不多？可架不住牧原的规模大，几千万吨的量堆下来，这差价就是一笔“躺赚的巨款”。更绝的是人力成本：普通农户一个人顶多管十几头猪，牧原靠智能设备，一个工人能管上千头猪，人力成本直接砍了60%。 连环保都能变“赚钱项”：别人处理猪粪要花钱，牧原每头猪的环保成本仅0.8元，还能把猪粪加工成有机肥，反过来赚2.3元。相当于每头猪还没出栏，先帮公司赚了1.5元——这哪是养猪？分明是把“猪的价值”算到了骨子里。 躲过“猪周期”过山车：四层金字塔让它稳赚不赔 养猪行业有个绕不开的“魔咒”——猪周期。2020年到2024年这5年，猪肉价格像坐过山车：贵的时候消费者喊“吃不起”，便宜的时候养殖户哭“卖不掉”。可牧…

如果不是近期的“烟花秀”突然翻车，恐怕很多人还没有意识到安踏这些年的发展有多恐怖。 众所周知，在过去的2014年-2024年10年间，安踏净利润翻了9倍；而在2007年-2021年的14年间，股价累计涨幅近37倍；过去15年收购的10个品牌中，亚玛芬体育在今年一季度净利润实现扭亏为盈，以净赚1.38亿美元的利润，同比增长1901.45%。尤其是在2024年2月份成功登陆纽交所，股价此后直接暴涨200%。 正因为有了这令人震惊的表现，一场关于资本狂欢的“烟花秀”在世界屋脊的喜马拉雅上演，原本是一次属于始祖鸟高光的营销彩排，没想到精心的筹划，比不上意外的翻车，不仅营销宣告失败，安踏集团更是因为负面影响股价一度下跌7.28%，125亿港元市值蒸发。 短短52秒的“烟花秀”，却要拿125亿买单，这场史上最贵“烟花秀”居然出自安踏，任谁看了也会直呼“No do no die”。安踏也因此被炸出一个令人深思的命题：靠收购获利匪浅，反过来也会成为“定时炸弹”，这其中的管理学问，真的是一项高深的课题！ 安踏不一定全靠亚玛芬支撑，但“牵一发而动全身” 中国有句古话叫“千里之堤，毁于蚁穴”。如果把安踏整个集团比作“千里之堤”，那这一次始祖鸟的“烟花秀”简直就是堪比“蚁穴”一样的坑爹操作，说它会让整个安踏从此急转直下、发生一系列的衰退显然言过其实，但因此而产生的市场消极因素，同样不可小觑。 要知道，当年安踏还没真正完成进阶全球巨头、与耐克阿迪达斯“分庭抗礼”之时，市值也未达到千亿，更多的是强调“国产”、本土化著名品牌，收获的也是满满一波的国潮用户。直到经过15年的疯狂收购和积蓄，安踏建立了一个极为庞大的品牌、产品矩阵，本着爱国、国产的基调，走向世界、拥抱国际，于是有了市值一度高达2852.13亿港元、股价突破101.6港元的高光，营收也创下新高。 这时候的安踏，无论从业绩、市值、股价，还是体量和…

如果仅从财报看，一家公司只要净利润或者营收能上涨幅度明显，就已经算是难得；假如利润或者营收的其中一项，能暴涨几倍，那肯定不同凡响。但偏偏有这么一家新材料龙头，今年上半年净利润直接飙了27倍，却还是让人觉得“矛盾”，心里不踏实。这家透着神秘的公司，就是有研新材。 它主攻电子新材料、稀土材料、生物医用材料和光电材料，上半年净利润疯涨2683.04%，看起来像是“王者归来”，可营收又微微降了9.76%，让人对它的未来充满疑虑。顶着半导体材料供应商的标签，它到底是真硬核的行业龙头，还是正走在冷热难料的未知路上？ 净利润暴增27倍不是偶然 光看名字就知道，有研新材是搞新材料研发的高新技术企业，业务覆盖电子、稀土、生物医学、光学四大块。像集成电路用的薄膜材料、贵金属、稀土磁体、红外光学材料，还有口腔医疗器械这些产品，都是现在市场上的热门货。 这么多热门应用领域，决定了它的业绩爆发绝非偶然，尤其是净利润突然暴涨，更像是蹲稳了之后猛地起跳。去年这个时候，它正处于从扩大规模转向提升质量的关键期，恰好赶上工信部出了固态电池专项补贴，新能源汽车每辆能多补3万，它的扩产计划完美踩中了这个风口。手里握着稀土矿山，在靶材提纯技术上深耕多年，还早早布局了固态电池，又遇上国产替代和新能源革命的双重浪潮，一份研发投入能带来三份收益。这种协同效应一旦爆发，单靠高利润的薄膜材料业务就能让利润大涨，更别说还有其他在热门赛道的业务加持。 手握技术、资源、未来三大王牌，有研新材不仅在行业里有话语权，还精准踩中了发展趋势。在钴靶、钛靶领域，它稳坐全球前三的位置，40%的产品都卖到了国外。有技术又有资源，自然成了市场上的香饽饽，利润暴涨也是顺理成章的事。 一份财报引发的“轰动” 半导体行业有周期性，供应链上的企业大多“看天吃饭”，行情好就多赚点，行情差就只能勒紧裤腰带降本增效。但要是把有研新材的净利润暴涨，简单归结为“原…

经常使用化妆品的人可能会发现一个不争的事实：多年前，论高端化妆品，雅诗兰黛首屈一指！其他且不说，仅以它的主打产品“三件套”护肤品、化妆品和香水，都是人们趋之若鹜的对象。 然而，这几年随着一些新品牌的崛起和爆红，尤其是凭借性价比与雅诗兰黛形成差异化竞争的多个细分领域出现，这家创建于79年前的老牌化妆品“巨头”，已然走到了“日落黄昏”的边缘。2025财年销售143.26亿美元，同比下滑8%；净利润同比暴跌390%，从上一年的盈利3.9亿美元，直接变成了亏损11.33亿美元。 该财报犹如一颗重磅炸弹，在美妆界掀起巨大震荡，曾经象征高贵、品位的雅诗兰黛，何以走到如此“没落”的地步？ 丢掉赖以成名的绝技，“护肤阵地”全面失守 无论任何品牌、任何产品，都会以一个知名度较高、影响力较大、倍受市场好评的产品为核心，以此形成一个延伸的产品矩阵，构建起一个属于自己的品牌体系，主打某一个深受市场欢迎的产品。雅诗兰黛也如此，它的“小棕瓶”在过去很长一段时间被誉为“护肤神器”，一直出到了第7代。 按照这个逻辑，某个单品已经更新换代了7代，那接着应该有第8代、第9代，诸如此类，毕竟它的受众群体和用户肯定是足够忠实的，否则，断不可能一直往下延伸。可令人意外的是，在推出第7代之前，长达9年的时间，雅诗兰黛居然在研发上止步不前，让那些“坐等”产品升级、更新的拥趸们百思不得其解，这个公司到底是在谋划什么，还是酝酿什么？好好的产品，怎么一下子就不再更新换代了？ 处于什么原因，让用户们陷入猜想纷纭，可能官方也未给出明确答案。就像某个公司、某个品牌惯用的说辞一样，有用户发文，他们的回答无非就是：目前处于研发中，请耐心等待，稍后会有具体的条文！ 然而，用户们这一等就是9年，雅诗兰黛在这“不作为”的时间里，恰好给了其他竞争者“趁虚而入”的机会，市场上各种新兴品牌争相冒头，许多创新的护肤品应运而生，后来居上。当你在原地踏…

如今的新能源汽车强势崛起，不管是外界，还是业内，都更多的把注视的目光聚焦在一些新的造车势力上，尤其是近两年，所谓的“智能驾驶技术”出现，似乎人们只记得某某互联网公司的AI技术、某某公司的芯片、某某公司的系统，而忽略了汽车本身，这才是真正的核心部分。 近日，上汽集团公布半年扣非净利润54.3亿元，同比暴涨432%，对比去年同期营收下跌12.4%，今年的利润就翻了4倍多，这家老牌企业是如何在众多新能源汽车品牌的围追堵截中实现逆风翻盘？是重新定位后“知耻后勇”，还是开辟了什么新的赛道，或是又研发了什么新的爆款车型？这当中的玄机着实让人费解。 利润翻4倍其实有“内幕” 今年是上汽集团成立的41周年，作为业内公认的老牌企业，上汽的诸多车型也是深入人心。可是，无法否认的是，任何时代，任何行业，都需要有持之以恒的奋斗精神和创新举措，因为市场不是一个无穷大的容器，而是一个优胜劣汰的过滤器，消费者也只认综合性能更好的产品，即便某个产品已经在市场上流通数十年，但如果这个产品长期停滞不前，没有相应的创新改变，一样会被时代日新月异的科技洪流淹没。 上汽作为最早研发电动车和新能源的汽车厂商之一，却没有在这股汹涌的巨浪中展现自己应用的实力，反而是沦为众多新锐造车势力的陪衬，这究竟是船大难调头，还是这家在业内根深蒂固的老牌企业，另有打算？或者说选择了“静观其变”，冷眼看其他企业“搞事情”，然后自己再后发制人？ 这当然只是外界对上汽的猜测，因为错失当年的销冠位置，看其他竞争对手后来居上，自己只能沦为背景板，无论在谁看来，这都是一件很难理解的事，也不该是上汽这样一个业界巨头应该有的样子。 正当大家都对上汽这些年的“不作为”感到费解时，上半年营收2995.88亿元，销售220.7万辆的数据，尤其是利润暴涨432%，让人依稀看到了当年那个霸气侧漏的上汽再一次重返巅峰，好像一直强调的改革，这一次终于看到了成效。 …

供需失衡局面下，光伏行业内卷竞争持续，隆基绿能（601012.SH）上半年录得降收增利，仍未走出亏损泥潭，归母净利润深亏25.69亿元。虽依托HPBC2.0技术推进产能升级、硅片及组件出货量实现同比增长，但仍难逃增量不增收与毛利率转负的困境。 《碳见光伏》注意到，隆基绿能境内外营收呈现显著分化，受贸易壁垒与传统市场需求下滑影响，境外收入骤降超三成，而境内收入微增。深亏之际，隆基绿能通过裁员控费以缓解资金压力，但内部困局未解，公司又遭遇高瓴资本低位“割肉”套现5.84亿元，使得隆基绿能在行业调整期内面临层层挑战。 深陷亏损泥沼 今年上半年，国内光伏电池、组件产量增速降至15%以下，多晶硅、硅片产量出现负增长，产业链各环节价格在供需失衡的重压下持续低迷，光伏行业仍处于全面亏损的局面。 受产业链价格持续大幅下降和存货减值计提影响，隆基绿能依旧未能走出亏损泥潭。 2025年半年报显示，隆基绿能上半年实现营收328.13亿元，同比下降14.83%；对应归母净利润亏损25.69亿元，同比增长50.88%，主要受益于运营提效促进销售费用、管理费用大幅下降，以及资产减值损失的大幅减少。 今年上半年，隆基绿能实现硅片出货量52.08GW（对外销售24.72GW），同比增长17%，电池组件出货量41.85GW。但受光伏行业主要产品市场销售价格跌破行业成本线的竞争环境影响，公司经营亏损、增量不增收。 隆基绿能将HPBC2.0视为未来核心技术，上半年HPBC2.0先进产能稳步爬坡，出货约4GW。 有投资者注意到，此次披露的出货量与此前公布的产能不完全匹配。对此，隆基绿能解释称，今年上半年，公司HPBC2.0产能处于持续放量的阶段。当HPBC2.0产能开始投产后，仍需要一定时间进行产能爬坡，因此产能和期间产量数据存在一定的差异。 《碳见光伏》了解到，HPBC1.0电池产能已经全部升级改造至HPBC2…

就在5个月前，霸王茶姬成功在美股上市，风光无限。开盘时股价直接涨了20.54% ，首个交易日股价一路飙升至32.44美元，市值高达59.5亿美元，换算成人民币，市值达到了惊人的430亿，创始人的个人身价也随之暴涨到153亿元。不仅如此，霸王茶姬还成功加冕“新茶饮美股第一股”，成为第一个在美股上市的中国现制茶饮企业。靠着独特的商业模式，它一路杀向国际市场，被大家称作“东方的星巴克”，用一杯小小的奶茶，打开了国际化的大门。 这家成立才7年的新茶饮企业，在让全球对中国茶有了更深认知的同时，门店数量和规模也是一路猛增。可谁能想到，在刚发布的2025年第二季度财报里，霸王茶姬却交出了一份让人意外的成绩单：营收有33.32亿元，同比涨了10.2%，看着还不错；但净利润只有7723.8万元，同比下滑了87.72% ，净利率更是从去年同期的20.06%，直接跌到了2.3%。 曾经那么风光的新茶饮头部品牌，利润居然出现这么大幅度的下滑，这到底是怎么回事？是奶茶突然不香了，卖不动了？还是消费者真的开始“消费降级”，不再愿意为高价奶茶买单了？曾经一手捧起这个茶饮巨头的市场，如今难道要让它后继乏力，走向衰落？这背后的原因，值得反思。 上市前后大变脸，股价业绩双双“跳水” 今年年初，还没正式宣布上市成功的时候，霸王茶姬就已经凭借124亿的年营收和全球6440家门店的规模，稳稳地坐在了中国新茶饮的第二把交椅上。虽说门店数量比蜜雪冰城少了一大截，但价格可要比蜜雪冰城高不少。它靠着“原叶鲜奶茶”打出了知名度，用“茶+奶”这种健康组合，和传统奶茶的“甜品化”形成了差异化竞争。特别是在2022年到2024年这几年间，门店数量直接翻了6倍，这个增长速度，在茶饮界简直是“打遍天下无敌手”。 按照这个趋势发展下去，霸王茶姬很有可能和蜜雪冰城并驾齐驱，成为“新茶饮双巨头”，一个走高端品牌路线，一个主打亲民价格，一起构…