将“平替”玩出新高度，年销售18亿的伯希和终于上市了！

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• 如果不务正业有段位，金蝶算几级？

  提起微软，大家会想到windows；提起金山，大家会想到WPS；而提起金蝶，大家不约而同、脱口而出的应该是国内最专业的财务软件。可让人想不到的是，这家至今已走过33年征程的软件公司，近期居然因为一份出色的财报引起各界关注和热议，更为诡异的是，大家关注和热议的话题，不是它2025年出色的业绩表现，而是带着几分“吃瓜群众”的心态，冷眼看它又要整什么幺蛾子。 话说一个90年代就开始活跃在中国“初代互联网”的老牌企业，软件应用也遍布全国大小企业、单位、机构的财务部门，又怎么会因为一份出色的财报，反而被大家觉得它的未来仍然存疑呢？ 金蝶在财务软件领域的地位无可争议，可在获得稳定的市场份额和收入到达一定高度后，急于寻找第二增长曲线，在2014年宣布正式进军云服务，没想到此后十余年反而陷入“越努力越亏损”的魔咒，被业内外视为“不务正业”、“太过折腾”。5年的连续亏损，在2025年顺利实现扭亏为盈，金蝶反而不被看好，这又是为何？ 到达顶峰后急于转型 金蝶走过的最辉煌的21年，当属1993-2014年的“互联网野蛮生长期”。从国内严重依赖国外的各种软件、应用，到金蝶占据了国内大部分的财务软件应用市场，为企业提供Saas业务、覆盖企业全生命周期的数字化解决方案，尤其是在财务云和ERP领域的重要贡献，都被视为公司、企事业单位必配的财务软件。 因为在中国成长型企业应用软件市场连续多年占有率第一，在Saas ERM、财务云、EPM等领域位居中国市场第一，2014年达到顶峰的金蝶决定告别传统业务，坚决转型。他们把转型的目标对准了当时极其潜力的云服务，并正式成立了ERP云服务事业部，ALL in云服务。坚定转型、急于寻找第二增长曲线，但为了让这条路走得更快、更顺畅，金蝶在十余年的时间里，投入了大量的时间、精力和真金白银，2019年-2024年的6年时间里，云服务业务从13.14亿元增长至51.07亿元，…

  2026-03-19 • 公司

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  曹操出行上市即“失速”：三年半亏77亿，一年被罚数百次

  顶着“吉利系网约车平台”的光环，曹操出行（02643.HK）2025年在港股上市后，依旧未能摆脱经营困局。公司上市首日即破发16.3%、市值缩水超35亿港元的表现，只是其深层危机的冰山一角。 《眼镜财经》注意到，这家依赖重资产模式扩张的企业，正深陷持续巨亏、合规失控、司乘投诉激增的三重泥潭，曾经的“品质出行”承诺在现实面前节节败退，其可持续运营能力遭遇市场严峻拷问。 01 经营困局 三年半巨亏77亿，还接盘大股东亏损资产 上市前后，曹操出行持续亏损的局面未能改变。上市招股书显示，2021年至2024年上半年，公司累计亏损达77.73亿元，2024年每接1单亏损2.08元，2025年上半年净利润继续亏损4.68亿元。截至2024年末，公司总负债高达112.83亿元，资产负债率飙升至177%，而现金储备仅1.59亿元，偿债压力明显。 重资产运营模式是亏损的核心症结。曹操出行自有车队规模达6.2万辆，每辆车购置成本约10万元，叠加折旧、利息及司机补贴，2023年相关成本占总成本的68%，远高于行业主流的C2C模式平台。 《眼镜财经》梳理发现，更致命的是，公司对高德、百度等聚合平台形成深度依赖，2024年聚合平台贡献的订单占比高达85.7%，佣金支出激增至10.46亿元。有测算显示，平台完成一笔8.8元的订单，扣除司机收入和聚合佣金后，实际收益不足0.7元，议价能力丧失殆尽。 在如此经营压力之下，2026年年初，曹操出行披露两项合计2.9亿元的并购事项，以现金对价2.25亿元收购蔚星科技（即耀出行）100%股权，并拟以6500万元现金收购吉利商务（即吉利商旅）全部股权。 两项收购完成后，耀出行、吉利商旅将正式成为曹操出行的全资附属公司。这两家高端网约车公司，耀出行服务范围覆盖公务机包机、商务接待、差旅接送机、豪车租赁等，主攻高端市场服务。吉利商旅是吉利控股集团旗下的专业差旅管理服务…

  2026-03-18

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  爆款批量造，萨洛蒙凭什么一年狂卖138亿？

  几年前爽剧里“批量造高富帅”的剧情火遍全网，白手起家逆袭成豪门总裁的故事，看得人直呼过瘾。谁也没想到，这种“开挂”剧本竟会照进现实——国民品牌安踏，硬是靠着出神入化的操盘能力，把“批量造爆款”变成了常规操作，从斐乐到始祖鸟，再到如今的萨洛蒙，每一次出手都惊艳市场。 年销138亿的生意经 这个如今火遍街头的萨洛蒙，曾是个不折不扣的“没落贵族”。1947年诞生于法国的它，在户外运动圈本就有一席之地，滑雪、登山等领域都有拿得出手的产品，天生带着中高端的基因，瞄准的是有消费底气的中产群体。可这份“高冷”却成了发展的枷锁，定位偏高让普通消费者望而却步，即便先后被阿迪达斯、亚玛芬接手，也始终没能跳出小众圈子，在国内更是鲜少有人知晓。 转机出现在2019年，安踏收购亚玛芬，萨洛蒙正式归入其麾下。安踏没有盲目改造，而是将打造始祖鸟的成功经验“复刻”过来，给这个老牌户外品牌来了一场精准的“潮流化焕新”。核心思路很简单：守住专业底线，打破场景壁垒。一方面，保留萨洛蒙深耕户外多年的技术基因；另一方面，跳出“只服务户外爱好者”的局限，向城市通勤、日常休闲场景延伸。同时，摒弃传统的批发模式，转向以消费者为核心的零售模式，在设计上融入潮流元素，让专业户外鞋既能征服山野，也能撑起街头穿搭。 这场改造的效果，快得超出想象。短短三年，萨洛蒙就从无人问津的小众品牌，进驻一线城市核心商圈，成了中产群体的“穿搭标配”。年轻人对它的狂热更是惊人，一双原价1398元的限量款，有人甘愿花3999元竞拍，即便如此，依旧常常断货，“一鞋难求”成了常态。如今，萨洛蒙年营收突破24亿美元（折合人民币138亿），稳稳位居亚玛芬旗下第二，仅次于始祖鸟。从2023年开始，它的增速每年都保持在30%以上，彻底甩掉了“又丑又贵”的旧标签，成了年轻中产的心头好。 不止男人爱，女人也爱！ 萨洛蒙的爆火，还有一个关键密码——精准抓住了女性消费…

  2026-03-17

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  万亿城商行失速：中原银行深陷治理危机，罚单、投诉与业绩三重承压

  为河南省地方法人银行的龙头标杆，中原银行手握超1.4万亿元总资产，本应扛起区域金融稳健发展的重任。 然而，《眼镜财经》梳理发现，这家头部城商行却麻烦不断，监管罚单密集落地、消费者投诉居高不下、内控漏洞频频曝光，多重争议交织之下，其合规治理能力与客户服务质量正遭遇市场与监管的双重严峻拷问。 监管重拳频落 年内罚没超440 万，信贷违规屡改屡犯 监管处罚的警钟，2025年始终在中原银行上空长鸣。年末收官之际，罚单仍未停歇。 12月 29 日，漯河分行因未真实反映信贷资产风险水平被罚 30 万元，信阳分行则因增设合同外附加条件、侵害消费者自主选择权，被处以 6 万元罚款，时任支行行长一并被给予警告处分。 这不过是中原银行全年违规问题的冰山一角。据统计，2025年以来该行已累计领到9 张监管罚单，罚没总额高达441 万元，其中 110 万元、90 万元的大额处罚赫然在列，足见违规情节之严重。 更令人担忧的是，违规行为呈现出多发性、重复性的顽固特征，信贷业务更是沦为重灾区：濮阳分行出现个人贷款违规流入房地产、用于偿还网络贷款，资金用途与合同约定严重背离； 安阳分行曝出贷款资金被挪用、服务收费超公示标准等多项违规；南阳分行问题更为恶劣，员工违规借用客户资金、出借资金给客户，信贷人员核保不尽职直接引发冒名担保案件。 这些“贷前审查流于形式、贷后管理形同虚设” 的顽疾，并非首次出现。 回溯2024 年，中原银行曾领到 25 张罚单，罚金高达 880 万元，足见此前整改并未触及根源。更有分支机构因同一违规事由两度被罚，相关责任人被处以禁业处罚，彻底暴露出行内控制度存在系统性、深层次漏洞。 投诉乱象集中爆发 征信违规、乱收费、催收触碰底线 监管高压之下，中原银行的服务短板并未收敛，各类侵害消费者权益的乱象，正通过投诉平台集中爆发，将其服务质量问题推向风口浪尖。 《眼镜财经》注意到，征信管理违规…

  2026-03-16

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  年赚722亿，宁德时代颠覆了所有人的认知！

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  2026-03-14

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  罚单频现、财报失速、风控失守：郑州银行三重困局待解

  作为全国首家“A+H”股上市城商行，郑州银行近年深陷合规漏洞、业绩疲软、资产承压的多重困境。 《眼镜财经》梳理发现，随着监管罚单接连落地，财报数据暗藏隐忧，核心风控体系频现短板，这家区域银行的经营韧性与发展前景正遭遇严峻考验。 合规防线全面失守：罚单密集落地，内控漏洞频发 郑州银行合规管理长期缺位，近年成为监管处罚“常客”，各类违规行为屡禁不止。 2026年1月，该行因办理经常项目资金收付未合理审查交易单证真实性，被国家外汇管理局河南省分局罚没100.59万元，外汇业务风控漏洞直接暴露。2025年8月，总行因违反信用信息采集、提供、查询相关规定，被央行河南省分行罚款61.9万元，这是总行时隔四年多再度被罚，凸显全行级合规管理失效。 《眼镜财经》进一步梳理发现，郑州银行分支机构违规更是层出不穷，2024年新乡分行因违规向小微企业收费、贷款挪用、以贷转存等多项违规被罚95万元，时任副行长被警告；开封分行因贷款资金违规使用、办理无真实贸易背景银行承兑汇票，被罚60万元，相关责任人同步受罚。 业内分析指出，高频罚单背后，是该行内控机制形同虚设、业务流程审核宽松、风险管控层层失守，合规成本持续攀升，品牌信誉严重受损。 财报增长徒有其表：盈利动能枯竭，核心指标恶化 表面微增的财报数据，难掩郑州银行盈利根基脆弱、核心指标持续恶化的真相。 2025年前三季度，该行实现营业收入93.95亿元，同比增长3.91%，归母净利润22.79亿元，同比仅增1.56%，增速逐季下滑，单季扣非净利润增速近乎停滞。盈利增长依赖投资收益等非经常性因素调节，核心息差业务连续两年下滑，主营业务支撑力严重不足。 资产质量边际改善实为假象，2025年三季度末不良贷款率1.76%，虽微降0.03个百分点，但远高于行业平均水平，拨备覆盖率186.17%，风险缓冲空间极为有限。其中房地产不良率飙升至9.75%，不良余额超2…

  2026-03-13

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