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最近的娃哈哈集团因为风波不断成功登上头条，一场原本在豪门“宫斗剧”才有的遗产争夺战，揭开“国民饮料”控制人掏空国资的“财富大挪移”内幕，种种让人直呼狗血的离奇情节，一段段刷新三观的戏码上演精彩纷呈的商战和财富转移大戏。 一场价值21亿美元的家族信托以及200亿元的娃哈哈集团股权之争，牵出涉及到国资的股权结构和许多不为人知的内幕，在“国民饮料”和“布鞋首富”的形象受到外界质疑，预估市值千亿的娃哈哈之外还有一个藏得更深的“娃哈哈”也随之浮出水面。当初由国资出面，一手缔造的娃哈哈，实控人却在赚得巨大财富之后，通过种种操作，处心积虑掏空了原本属于国资的分红和财富，这场“宫斗剧”的背后，其实更是揭开了国资流失和替人做嫁衣的商业闹剧。 娃哈哈之外还有另外一个娃哈哈？ 很多人可能还记得去年创始人宗庆后去世，许多网民在一些舆论的引导下，发疯似的“报复性购买”娃哈哈产品，以此来表达对这位被标榜为朴素、爱国、自律的商人的敬仰，一方面把娃哈哈视为爱国的“国民饮料”；另外一方面肆意攻击农夫山泉，似乎只有这样，才能证明自己爆棚的正义感，无处安放的爱国情怀。 然而，谁也想不到打脸来得如此之快，娃哈哈现任“掌门人”宗馥莉和三名美籍非婚生子女之间的一场官司，涉及到21亿美元的家族信托以及200亿元的娃哈哈集团股权继承权之间的纠纷，让网民争相膜拜的“宗老”形象瞬间崩塌，原本嘴上说不能让外国人赚中国人的钱，却在美国有别墅；原本声称自己月花费不超过5000元的“朴素首富”，却给私生子留下高达21亿美元的信托，而且在72岁又生下一子；更让人颠覆三观的是，据说受人拥戴、敬仰的宗老私生子还不止已经公开的三人，可能是5人! 然而，比起这些八卦的爆料，现任“掌门人”宗馥莉在娃哈哈之外再造了一个“娃哈哈”，悄悄地转移了原本属于娃哈哈整个集团的财富，让个人财富增加到1250亿，这才是所有人看了都感到震惊的猛料。 事实上，早在…

在光伏行业技术迭代与价格战的夹击下，爱旭股份（600732.SH）正面临战略与资金的双重考验。自2023年放弃GDR转战A股定增以来，爱旭股份融资加码ABC产能之路一波三折，募资规模从最初的60亿元缩水至35亿元。与此同时，公司高达85.97%的资产负债率、超50亿元短债资金缺口难掩资金窘迫的现实。 《碳见光伏》注意到，今年二季度，公司实现单季度利润转正，但若此时“庆功”还为时尚早：公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为-1.7亿元至-2.8亿元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-4.1亿元至-5.2亿元。 事实上，ABC成本至今未能与TOPCon打平，导致商业化进程依然受阻。面对TOPCon成为市场主流，在坚持ABC技术路线的同时，爱旭股份又紧急加码TOPCon产能，被市场质疑“双线作战”。最近，爱旭股份又表态将逐步把非BC产能升级为BC技术。面对全行业产能过剩、价格低迷的困境，爱旭股份能否扛住资金与技术路线的双重压力撑到黎明的到来仍是未知数。 35亿定增延宕两年终落地 根据定增预案第三次修订稿，爱旭股份拟募集资金不超过35亿元，其中30亿元用于义乌六期15GW高效晶硅太阳能电池项目（下称“义乌六期电池项目”），5亿元用于补充流动资金。 此次募投项目是爱旭股份在N型ABC电池领域的再度加码。公司表示，通过本次募投项目的实施，公司N型ABC电池的供应能力将进一步增强，同时也为公司基于ABC电池技术的N型组件的生产提供充足的电池供应，有利于公司主营业务由单一的光伏电池生产向产业链下游拓展。 此前，爱旭股份就已通过珠海年产6.5GW新世代高效晶硅太阳能电池建设项目，完成了在N型高效太阳能电池领域的首期布局，实现了ABC电池的首次大规模量产。 在光伏产能总体过剩的大背景下，此次产能加码一波三折。2024年4月，在首次披露定增预案后不到一年，拟募资…

只要说起普洱茶，任何一个喜欢喝茶的人都不会陌生。不过，在中国长达五千年的饮茶文化中，可能很多人对普洱茶的印象就是“品质好、价格高”，甚至是天价。 普洱茶巅峰时在2016年拍卖会上以105.8万元成交，创下单片价格最高纪录；回想2000年市场价仅40元饼，2007年却上涨到2800元饼的最高纪录，7年间涨幅超过70倍；包括2016年收购价达5万元公斤，部分优质冰岛茶饼价格更是炒到了几十万元饼，与此同时，仅昆明地区就出现了超过600家普洱茶投资公司，吸引资金超200亿元，部分茶品涨幅超过300%。 正当大家都以为普洱茶是一项稳赚不赔的投资时，2021年云南大益集团的创始人、前勐海茶厂厂长吴远之突然去世，让所有人都始料不及的是，随着这位一手缔造了中国“黄金茶”、“普洱金融茶”的茶界巨擘离世，中国的茶业市场、云南普洱茶在全世界的走势，也随之发生了“牵一发而动全身”的链变效应。 吴远之去世后2年后的2023年12月，澜沧古茶登陆港股，成功摘下“普洱茶第一股”桂冠，也是近年来唯一完成资本化的茶企。然而，上市不是企业的终点，这不过是一个企业真正资本化的开始。和4年前的吴远之去世一样让人意外是，普洱茶风光不再，“普洱茶第一股”上市后“变脸”，不仅表现让人大跌眼镜，业绩也开始“变脸”，上市后首个完整会计年度出现巨额亏损，仅2024年就亏损了3.08亿元，这家普洱茶唯一的上市公司，陷入了难以名状的困境中。 传统茶企难以绕过的鸿沟：破局 在澜沧古茶正式登陆港股之前，包括2020年也曾向A股发起上市申请，但对于审核要求相对更加严格、对业绩有硬性要求的A股来说，别说澜沧古茶这种资质“一般”、盈利也不算突出的的茶企，就连在茶业市场根深蒂固、覆盖广泛的八马茶业，也很难入得了A股证监会的“法眼”。传统茶企不仅需要在市场上用业绩证明自己的实力、盈利能力，更需要具备更完善的运营体系、经营团队和可持续发展的一系…

如今的新能源汽车市场，与前两年相比，已经出现了“前浪退后浪”的更替趋势，既有那些巨头车企依然稳坐一线阵容，也有其他品牌出现不同程度的滑落和更替。其中一向被称为“蔚小理”的新造车势力，就受到了来自一些新品牌的挑战，甚至大有取而代之的风向。而这两年以快速崛起著称的零跑，无疑就是最典型的代表！ 如果不是喜欢研究车、对新能源汽车有所了解的人，可能你说零跑他还不一定知道。因为就在2年前的2023年，零跑这个听起来还比较陌生的汽车品牌，短短2年就完成了从小透明到销量一哥的蜕变，2024年总交付29.37万辆。尽管在新势力榜单中排名仅次于“蔚小理”，但销量比2023年翻了一倍，市场影响力也大幅提升，如此迅猛的发展势头，恐怕任何一个竞争对手看了都要颤抖。 当然，零跑的崛起也并非在旦夕之间，它的出道、成名、破圈，直到完成上位，与它深厚的技术优势和极高的性价比有着直接的关系。 靠“堆料”出道 不是每家汽车公司都有深厚的历史底蕴，经历过各种风风雨雨，也不是每个公司都会上演“出道即巅峰”的奇迹。就拿突然崛起的零跑来说，2015年正式挂牌成立，从一开始到现在，零跑一直在做的只有一件事，那就是：极致性价比，用堆料来突出价格，用同等车型一半的价格，对标其他品牌的质量和驾驶体验。 正是这一种以低价为主的打法，让零跑获得了许多年轻群体的力捧，也让它有了“价格屠夫”、“极致性价比”的外号。 虽然早期的S01、T03这些车型大多以小型两门为主，深受女性喜欢，但从C01开始，主打智能化与高性能化，敢于用同等车型一半价格来配置与其他车型一样的真材实料，让零跑赢得一大批忠实用户，也让其“堆料”的标准配置名头不胫而走。 不是每一个公司都拥有“百年”的底蕴，但也不是每一种车都能像零跑一样敢把低价做到极致，敢把利润建立在“砸钱”的基础上。甚至就像许多人听到的一个说法：新能源汽车都是在亏钱造车，那他们靠什么赚钱？ 一边“亏损…

说一个很冷的笑话，当年在上海刚刚建成的直达浦东国际机场的轨道通行，很多人居然傻傻分不清到底是叫磁悬浮，还是悬浮磁？ 这个听起来不太好笑的笑话，也反映了当时大家对磁悬浮这个概念的极度模糊。可就算科技发达、中国“基建狂魔”习惯性疯狂的今天，整个亚洲，除了东京和上海，再无第三个磁悬浮的出现。 在磁悬浮技术更加尖端的背后，也反射出该产业链“磁悬浮+”技术的迅猛发展，加上全球能源革命更加趋向于新能源概念，凭借中国制造崛起的鑫磊股份也在今年交出了一季度净利润暴涨30倍的成绩单。今年一季度，公司归母净利润达3.94亿元，同比增长达3015%，这个在整个A股看似不算很可观的数据，却反映的却是政策红利、技术突破与产能扩张共同发力的成果。 神秘低调出道的空压机企业 不看不知道，看了才发现不得了。在磁悬浮这个概念尚未大规模正式普及之前，早在1996年，鑫磊股份的前身，也就是深耕动力行业，专注高端技术，以空压机行业出道，已经在中国制造产业上扮演了重要角色。 背靠高端技术，默默在空气动力耕耘的鑫磊股份直到2022年才开始公开出现在大众视野，并在2023年正式登陆深交所上市。这时候公司的业务已经围绕磁悬浮概念构成了四大核心板块，技术商业化的成效也开始发酵，2024年磁悬浮压缩机板块营收2.15亿元，同比增长32.26%；自主品牌业务增长同比上升773.15%，这个惊人的数据也在说明一个问题：磁悬浮市场空间巨大，但即使过去这么多年，中国市场只有鑫磊股份是少数掌握核心技术的企业！ 但真正促使业绩和净利润突然出现爆破式增长的，却不是国内市场的高需求和真空供应，而是众多企业都在苦苦追求的出海、全球布局。 靠压缩机“一战成名” 在大家看到鑫磊股份净利润突然暴增30倍的时候，千万不要忽略它的全名：鑫磊压缩机股份有限公司！多年以来一直以为它是默默为磁悬浮贡献的隐形巨人企业，但实际上专注于节能空气动力设备研发、生产与…

在很多全球巨头企业里，咖啡界“王者”——星巴克领跑多年，这家距今已有54年历史的美国企业，多年来一直牢牢占据了全球咖啡市场的龙头位置。 然而，1999年首店在北京开业后，截至2025年拥有7500家中国门店的星巴克，却在近年面临前所未有的竞争压力。以瑞幸为代表的本土品牌先后崛起，年轻群体新的消费习惯变化，不仅改变了原有的行业格局，也让咖啡赛道的竞争充满了更多的变数和无法预测的走向。 明明在中国市场长期占据高端咖啡连锁的垄断地位，缘何一步步走到了增长放缓、部分区域出现关店或转让股权的情况？身处新茶饮迅猛发展漩涡的星巴克，通过调整战略、本土化、下沉市场和数字化，能否重拾山河，在中国市场的快节奏竞争中重新证明自己的“王者地位”？ “称霸”半个世纪的星巴克面临瑞幸“逼宫” 谁也无法否认，已有半个世纪之久的星巴克，无论是在过去，还是当下的咖啡赛道，都是一个无法超越的龙头品牌。入华26年，2023财年的星巴克凭借第四季度收入8.406亿美元、增长15%的纪录，一举创造了在中国市场的最高业绩。这个时候的门店数量也达到6806家，多渠道业务增长和会员体系扩张，活跃会员数达2100万，同比增长22%。 算上前三季度，2023财年全年营收30亿美元，同比增长11%，门店销售额增长2%。原本以为这可能是星巴克在华业务的一个全新开始，没想到第二年的2024财年，刚刚经历了入华以来最高光的辉煌，却在中国出现了难以遏制的下滑，对比直接的竞争对手瑞幸，后者的营收、净利润，包括发展至今的门店数量，还是增长态势、规模，似乎都用数据和规模向市场和消费者昭告：咖啡行业的龙头已经易主，至少大中华区的星巴克也不再是过去那个“独孤求败”的No.1. 再看瑞幸，成立至今不过8年，与跨越半个世纪、业务遍布全球的星巴克根本无法相提并论，但就是定位平价、价格亲民，以快速、便捷和高性价比的打法，硬生生从星巴克手中抢走了中国市场…

今年以来的港股大热，内地企业纷纷扎堆港股上市，许多生物科技医药企业一经上市，股价大涨，缔造出一些常人难以看懂的股市“白马股”，由此也将生物医药推向新的高潮。但与生物医药相比，同为医药行业的脑接口这几年也是市场大热，尤其是所谓的概念风口，有关企业一旦与之搭上关联，新的股价、市值高点也会因此诞生，比如近期大热的脑再生科技。 过去说“只要踩中风口，母猪也能飞起来”，当一家只有12名员工的公司一年内股价暴涨125倍，所有人都会被这个“神话”的诞生震撼，这家企业就是专注于研究、开发和商业化中药，用于治疗神经认知障碍和退化，特别是注意力缺陷多功能障碍和自闭症谱系障碍的脑再生科技。 “神话”之前，谜一样的公司 尽管这家公司早在2014年就已经通过开曼群岛注册成立，但资料显示，它的员工总数不过是12人，更为诡异的是，在不久前发布的2024年财报中，着重提到了“可能永远无法盈利”、“持续经营存在不确定性”。这样一个看了都让人无法感到不怀疑的讯息，你能想象它居然是一家上市公司，并且会在后来的2025年股价暴涨125倍？你说它是纯粹来玩资本运作、上市只为“圈钱”的，恐怕也不为过。 然而，这家看上去就让人感觉云里雾里的公司，还是在2021年成功上市，连纳斯达克对它2022年-2024财年营收为0的事实，也选择了宽容和默许，这可能就是很多人说美股宽容性极强的原因。 员工只有12名，但你也可以想象，它是一家公司，需要研究、开发和商业化中药，而且公司在脑接口布局、药品研发和疗效实验等有关项目推进上，哪一样不需要投入，不需要花钱，这其中投资和花费可能还不是一般的高，而是一笔很可怕的费用。 仅以2022-2024财年为例，公司一般及行政费用分别高达508.03万美元、442.94万美元、354.51万美元，这些费用也是任何一家公司都需要的日常运营费用和正常支出，就连研发费都在3年间分别花费了250万美元、1…

高端冰淇淋市场今非昔比，多年前品尝哈根达斯被认为是一件很奢侈的事；后来的高端雪糕钟薛高更是因为“天价”而成为网红冰镇食品。再联想到这些年相继关闭的各种老字号冷饮连锁，就连昔日在港澳、广东地区红极一时的许留山也淡出了大众消费视线，在新茶饮迅猛崛起的另一面，无论是过去被人们经常念及的冷饮甜品店，还是诸如哈根达斯、钟薛高这样的高端冷饮，都无可避免的面临被淘汰的境地，在这场新老消费方式更替的背后，究竟是过去的冷饮产品无法满足年轻市场的需求，还是一种新式资本的崛起，取代老实资本的玩法？ 以哈根达斯为代表的高端冰淇淋受到市场低迷的冲击，6月11日其母公司通用磨坊正考虑出售在中国的哈根达斯冰淇淋门店。换个说法，曾经“一杯难求”的冰淇淋“天花板”哈根达斯在中国已经失去了市场，不再被消费者“恩宠”，究竟是通过甩卖的方式淡出中国市场，还是继续在超市和便利店等渠道“断臂求生”，这都显示了高端冰淇淋在如今中国市场的举步维艰。 “冰冻三尺，非一日之寒。”哈根达斯失去市场，钟薛高不再被消费者认可，包括以许留山为代表的传统冷饮甜品没落，都在说明一个问题：时代更替，消费群体随着消费方式的年轻化变更，如果不懂得去迎合更新潮的消费主流，就会被踢出主流市场，这可能就是这些昔日巨头们没落的根本原因。 哈根达斯在中国陷入困境，和更早的上岛咖啡淡出市场，如今的星巴克业绩下滑，或许都有千丝万缕的联系，它们的病根，很可能都在新茶饮崛起后带来的阵痛中能找到原因。 高端消费的断档，似乎早已注定 我们把时间倒回到10年前的2015年，那时候的消费市场、尤其饮品赛道，更多的还是以星巴克这样的行业巨头为核心，其他的冷饮和甜品，大多扮演“陪跑”的角色。这个时候，可能很少有人探究过星巴克成功的商业模式，好像在大家的认知里，星巴克咖啡是众多小资、白领、商务人士的身份象征，能去星巴克喝一杯咖啡，在这家咖啡店里露脸，都是一件值得炫耀的事。 …

尽管曾经的新冠疫情离我们越来越远，但很多影像依然记忆深刻，清晰的停留在过去4年的时光里。而只要说到新冠疫情，医药企业就是一个绕不开的话题，因为在那些年里，许多与疫情有关的核酸检测、疫苗企业，都迎来来空前的业绩腾飞、股价暴涨、市值冲到最高点，这其中就有被称为A股医药“一哥”的恒瑞医药。 恒瑞医药在国内的医药领域有多强，光看它在2021年市值超过6000亿，业绩和股价都一路刷新，就知道医药“一哥”的名头实至名归。可也就是在3年新冠疫情期间，股价最高涨幅到达38%，恒瑞医药陷入了创新药企共同的低迷期，直到最近转战港股，依稀焕发出当年巅峰的模样。 恒瑞医药此番A+H加持成功，又能在医药界续写怎样的神话？ “医药茅台”还能续写神话的依据 5年前的新冠疫情期间，恒瑞医药股价创造了涨幅38%的最高纪录，虽然受到当年一系列的挑战和考验，但增速稳健；即便没有出现像一些核酸检测、疫苗企业那样暴涨上百倍的“奇迹”，但巨大的估值和一向稳定的输出，都让资本对其“医药茅台”的身份毋庸置疑。 尽管后来的2021年受集采影响，同年的利润同比下滑28.41%，业绩承压，但主营抗肿瘤、麻醉剂，与新冠治疗关联度较低，没有出现爆破式增长，也情有可原。随后的“后疫情时代”，创新药内卷异常剧烈，直到2023年迎来出海高潮，恒瑞医药似乎也看到了打开国际市场的新曙光。 通过多个热门创新药领域布局进展积极，积极拓展海外业务，市场也开始对恒瑞医药“仿制药转创新药”战略的认可度提升。创新管线进入收获期，肿瘤领域的多款新药逐步放量，非肿瘤领域等潜力品种也逐渐受到重视，行业地位进一步得到巩固，多年来精心构筑的销售体系日趋成熟，公司更具商业化的优势也随之凸显。 作为中国创新药产业升级的头部企业，恒瑞医药也顺利从当年的“高增长”转向如今的“高质量增长”，依赖国际化与管线差异，未来3-5年，只要有2-3款全球重磅药物上市，成为“中国版罗…