“波导手机，手机中的战斗机！”尽管这句广告词可能已经过去20余年，但时至今日，广大的70、80后依然清晰的记得这个让人印象深刻的品牌。只可惜，那时候的波导只经历了短暂的辉煌，就从国民神机逐渐沦为边缘过客，最终上演了一部活生生的商业溃败史。
更令人想不到的是，当大家都以为这个曾经名噪一时的“神机”品牌早已随时代的变迁“烟消云散”，却没想到会是因为同行的一条新闻再次被人提及，让人不胜唏嘘。
同是“时代弃子”，波导与诺基亚不可同日而语
近期的芬兰巨头、曾经也是通讯巨头的诺基亚，发布了2025年第四季度及全年财务报告。诺基亚2025年全年销售198.89亿欧元（折合人民币1654.51亿元），全年利润8.85亿欧元（人民币约73.62亿元）。值得注意的是，它的第四季度就有61.2亿欧元销售额，结合在业务重组后每年超过千亿人民币的营收，难怪连马化腾都要说一句“巨人倒下时，身上还是暖的。”
即便在很多人的认知里，诺基亚早已“倒闭”，但它目前的市值依然高达390.47亿美元，人民币约2500亿，当年同为移动巨头的诺基亚活得如此滋润，是绝大多数人未曾想到的。而让人更意外的是，诺基亚的一份常规财务公告，居然又牵出一个人们遗忘很久的名字：波导！
原因也很简单，当年同为手机行业“质量天花板”，诺基亚是国际标杆，而波导则是国内“天花板”。诺基亚的这份看起来很炸裂的财报，让广大的中国人看了不禁下意识的想：既然当年同为“通讯双杰”的诺基亚依然坚挺，那当年的波导安在？
一看不知道，看了才发现，真的是“货比货得扔，人比人得死，不是气死，就是被同行卷死。”细挖之下，历经20余年的风云变幻，当年的波导神机早已今非昔比，市值和股票都身披*ST光环的波导股份，营收连年萎缩、盈利微乎其微，在消费电子和汽车电子赛道夹缝中求生，从行业霸主沦落到退市边缘，业绩看了都让人心痛。
面临退市的波导输在哪里？
从最近几年的财务数据看，波导股份的经营颓势已经难以逆转，持续陷入增收不增利、现金流承压的恶性循环，2024年被实施退市风险警示，沦为*ST波导，生存底线不断失守。再看它的业绩表现，2021年-2024年4年间，营收从7.87亿元跌至3.61亿元，4年间下滑54%；归母净利润从4288.32万元跌至511.11万元，盈利规模甚至到了可以忽略不计的地步。扣非净利润连续多年亏损，账面盈利完全依赖固定资产出租、资产处置等非经营性收益，主营业务只能说赚了个寂寞。
显而易见，当年的崛起踩中了中国通讯产业从寻呼机到功能手机跃迁的时代风口，2003-2004年2年连续销量突破千万台，并且连续七年蝉联国产手机销量冠军，巅峰时期全球出货量超6000万台，市值冲破百亿。然而，技术空心化的致命隐患最终还是要了波导的命。一直依赖法国萨基姆提供整机方案，核心芯片操作系统、基带技术完全受制于人，研发长期投入低于营收的3%，仅仅聚焦外观与组装优化，没有自己的自主技术壁垒，更没有长远的发展规划，完全是做了个外包装而已。
这种“替人做嫁衣”的经营模式，其实也是多年前中国众多工厂的缩影，就像转型前的富士康、比亚迪一样，依赖代工较低的毛利润来“走量”，获得可观的“量变”收入。可惜这种“轻研发、重营销”的短视模式，在功能机标准化时代尚能凭成本与渠道优势生存，当智能手机革命来临，没有研发、无法自主生产，就等同于彻底失去竞争力。
这些年的波导究竟在干嘛？
风光一时的波导完全没有意识到，在上市这个看似辉煌的节点上，所有的企业，几乎都逃不过“不是从此开始起飞，就是急转直下”的魔咒。而波导无疑属于后者，2005年巅峰时成功上市，接着就首亏4.7亿元，2007年亏损逼近6亿元，“病急乱投医”的管理层陷入慌乱，开始频频“走穴”，跨界房地产、汽车制造等非关联领域寻求转型，错失了智能手机转型的黄金窗口期。而当行业从“功能普及”进入“智能创新”阶段，没有技术内核的波导，如同失去引擎的战机，疾速从高空坠落。
产品失去市场、业绩溃败、品牌受损，波导的核心业务全面崩塌，传统手机业务从国内主力沦为海外小众代工，智能设备与车载业务尚未形成规模效应，三大业务板块均处于行业低端赛道，缺乏高附加值产品支撑盈利，陷入“低价代工-低毛利-低研发投入-无竞争力”的死循环，只能赚取微薄的加工费，艰难的求生。
从一代“神机”沦落到时代弃子，再到边缘，这个让人唏嘘的商业溃败过程，无疑是中国制造业转型的典型反面教材。别人是有钱了就自己玩，而波导是有钱了到处浪，这可能就是国民神机到边缘过客的商业溃败，最该反省的地方。
文章内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自负。转载请注明出处：远视互动
