新年第一天，丽人丽妆（605136.SH）发布2025年首份公告，披露了公司控股股东、实控人黄韬离婚争产案的最新进展。根据法院一审判决，黄韬持有的占上市公司总股本4.18%的约1674.8万股股份将被划归其前妻翁淑华名下，黄韬已表示将提出上诉。
2020年成功IPO上市的丽人丽妆凭借出色业绩遭到资本市场热捧，股价连续拉升，市值一度飙升至近220亿元。然而上市仅半年公司实控人黄韬便“后院起火”。2021年其前妻翁淑华在微博公开发文寻夫，不仅让两人矛盾彻底公开化，更直接导致次日公司股价跌停。
《眼镜财经》注意到，黄韬离婚相关诉讼已经持续了超三年。在此期间上市公司业绩一路下滑，净利润从2021年的4.107亿元降至2023年的2953万元。公司市值也从近220亿元缩水至不到30亿元。
在此背景下，丽人丽妆多名大股东加速减持撤退。公司第二大股东、“阿里系”的杭州灏月近日已宣布将全部出售其持有的上市公司17.57%股份。丽人丽妆发展前景不容乐观。
·实控人1.2亿元天价离婚
丽人丽妆1月1日发布公告，公司控股股东、实控人黄韬近日收到上海市徐汇区人民法院一审判决，黄韬持有的上市公司约1.34亿股的八分之一即1674.8万股股份归前妻翁淑华所有，黄韬须于15日内配合翁淑华完成股份变更登记。
公告同时表示，案件尚处于判决上诉期，黄韬将会提起上诉。诉讼事项涉及的股份占公司总股本4.18%，预计不会导致控股股东和实控人发生变更。
《眼镜财经》注意到，两人与离婚相关的诉讼纷争由来已久。
丽人丽妆的发展起点是一家网店，最初由翁淑华经营。2007年，黄韬主导将其改造成为一家化妆品店，主要从事化妆品电商零售业务，公司经营规模不断扩大。2016年公司正式启动A股IPO，但中间过程并不顺利，直到2020年9月才成功上市。
上市前几年，丽人丽妆的营收和净利润逐年稳步增长，上市后丽人丽妆的股价持续飙升，一度达到54.83元/股，公司市值激增至近220亿元。
然而公司上市后仅半年左右，丽人丽妆却因为实控人黄韬的家庭纠纷登上了热搜。
2021年三八妇女节，前妻翁淑华在微博公开发文“寻夫”，称黄韬已一两年不回家，导致舆论哗然。次日丽人丽妆股价以跌停价收盘。
2021年7月，黄韬和翁淑华就离婚事宜提起诉讼。翁淑华同时申请财产保全，导致黄韬持有的上市公司112万股被冻结。2023年11月法院正式判决二人离婚，裁定冻结黄韬持有的1000万股公司股份，占公司总股本的2.50%。
由于翁淑华从2019年起就不再参与公司经营管理，也不持有公司股份，这为后期的股权之争埋下了伏笔。
2024年3月26日丽人丽妆发布公告称，翁淑华已发起财产分割诉讼，请求将登记在黄韬名下约1.34亿股的八分之一即1674.8万股股份，划归翁淑华所有。
本次法院判决为一审判决。如按1月10日7.17元/股股价计算，黄韬需要为本次离婚付出代价近1.2亿元。
·业绩规模逐年下滑
在丽人丽妆实控人旷日持久的离婚相关诉讼持续期间，上市公司业绩也发生了巨大逆转。
丽人丽妆是知名线上化妆品营销零售服务商，主营业务为品牌化妆品电商零售、品牌营销推广服务等。丽人丽妆2007年成立不久，就刚好赶上了国内美妆电商市场的快速发展期，公司业绩迎来快速增长。
2018年—2020年，丽人丽妆的营业收入由36.15亿元增长至46亿元，净利润由2.52亿元增长至3.39亿元。
然而，2021年是丽人丽妆业绩的一道分水岭，从这一年起公司营收开始下滑。净利润也在创下4.107亿元的新高后，从次年开始走下坡路。
具体来看，2021年—2023年及2024年前三季度，丽人丽妆营收分别为41.55亿元、32.42亿元、27.62亿元、12.27亿元，同比增速为-9.67%、-21.98%、-14.78%、-36.44%。净利润分别为4.107亿元、-1.39亿元、2953万元、-2780万元，同比增速为20.99%、-133.92%、121.19%、46.48%。
显而易见的是，近两年丽人丽妆无论营收规模还是净利润，与2021年比都已经差距显著，更糟糕的是，公司如今还陷入亏损的困境中。
业内人士分析指出，丽人丽妆的经销模式是买断模式，即公司以买断方式向品牌方或其国内总代理采购产品，然后在品牌授权的天猫店铺出售。近几年随着电商渠道销售占比不断扩大，各品牌方对电商渠道日益重视，它们纷纷开始自建电商团队，减少与代运营公司合作。
此外，近几年内容电商、直播电商大肆兴起，对天猫等传统电商渠道产生大量分流。丽人丽妆这种业务主要依托淘系平台的零售商家，销售业绩会首当其冲受到冲击。
《眼镜财经》注意到，近几年丽人丽妆也在积极尝试转型，包括加大自有品牌的投入力度，如相继在美妆、食品、茶饮等领域培育了一批自有品牌。官方数据称，2024年上半年自有品牌整体收入同比增长超160%。
另一方面丽人丽妆也在积极拓展多渠道布局，试图摆脱对淘系平台的过度依赖。但货架电商玩法和社交电商玩法完全不同，此方面工作进展缓慢。数据显示，2023年丽人丽妆来自天猫的收入占比依然在八成以上。
此外，居高不下的成本费用，也在大肆吞噬丽人丽妆的利润。财报显示，2021年—2023年丽人丽妆的销售费用分别为8.36亿元、7.28亿元和6.83亿元，销售费用率分别为20.12%、22.44%、24.74%。而2024年前三季度销售费用为3.91亿元，销售费用率跃升至31.88%，创下历年新高。
·大股东频频减持
值得一提的是，丽人丽妆刚上市时曾经因为突出的业绩，获得了国内外资本高度青睐，主要股东包括Asia-Pacific、CrescentLily、阿里巴巴等。阿里巴巴对丽人丽妆的持股曾经一度高达19.55%，是除黄韬外的最大股东。然而随着上市公司业绩的持续下滑，大股东开始频频减持手中的丽人丽妆股份。
2024年11月28日丽人丽妆发布公告，收到股东杭州灏月书面通知，拟于6个月内通过协议转让的方式转让不超过70376745股公司股份，即不超过公司总股本的17.57%。
《眼镜财经》了解到，杭州灏月是丽人丽妆的第二大股东，2024年1月8日，由于阿里巴巴实施存续分立，将其持有的丽人丽妆股份全部转让给了新设立的公司杭州灏月。本次转让的股份是杭州灏月持有丽人丽妆的全部股份。
由于当前丽人丽妆的营收主要来自天猫渠道，杭州灏月清仓手中持股也引发外界担忧，是否会影响到上市公司未来业绩。丽人丽妆方面对此回应称，减持对于品牌合作这一块没有影响，虽然天猫平台收入占比还是比较高，但公司也在和抖音、京东这样的平台合作。
《眼镜财经》发现，丽人丽妆重要股东上海丽仁创业投资合伙企业（有限合伙）及其一致行动人扬州丽秀创业投资合伙企业（有限合伙），从2022年起也在频繁减持。
2022年3月31日，上海丽仁和扬州丽秀持有上市公司的股份比例分别高达7.8%、2.28%，而截至2024年6月29日公司发布的公告，上海丽仁持股比例已降至4.90%，扬州丽秀已经清仓持股。
在此前，公司股东Asia-Pacific、CrescentLily等股东也已多次减持，目前其均已不在前十大股东行列中。
而据丽人丽妆披露，截至2024年10月23日，黄韬为公司第一大股东，直接持有上市公司股份数量近1.3亿股，占公司总股本的32.46%，累计冻结股数为1300万股，占其直接持股的10%，占公司总股本的3.25%。
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