中信证券:基金税盾原理和免税退出路径猜想

中信证券首席经济学家明明称,根据现行税收政策,公募基金具有的税收优势最为明显,一些银行自营部门通过委外方式进行“合理避税”。据我们测算,商业银行基金委外规模可能接近7-8万亿元,每年节约的税负成本可能在百亿量级。从“拉平监管”和“去通道”的角度考虑,未来确实存在取消基金免税的可能,但短期落地的可能性有限,操作性不强。即便未来基金免税开始退出,我们认为也难以一蹴而就,大概率从小范围开始实行,配合“新老划断”,实现平稳过渡。

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